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宋樹平
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  • 2019-07-21匿名
    剛聽了老師的一節私募股權課程,收獲滿滿!給老師點贊!
  • 2019-05-17匿名
    特別喜歡聽老師講金融史,不僅有趣還能與人和事有效關聯。
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用白話文帶你一起搞懂“穿透底層資産”是幾個意思
2019-05-20 16:50:05 作者:宋樹平 浏覽次數:1047

 當我們在看某個金融産品或者某項金融財報的時候,經常會遇到一個較爲熟悉的名詞:底層資産!不光是這樣,就連最近兩年陸續發布的不少監管法規文件和解讀文章中也都提及信托計劃、券商資管計劃、基金專戶要穿透底層資産(或稱底層資金),那麽底層資産是什麽意思?

      實際上去理解底層資産的本意似乎並不是很難,難就難在所謂穿透一詞,什麽叫穿透底層資産呢?穿透實則就是還原,還原到本真狀態、本來面目,刺破“名爲……實爲……”的僞善面紗找到“實爲……”的內容,所以穿透底層資産的意思就要讓原本複雜的金融投資系統工程裏的每一個環節都變得清晰明了,而不再是給人“霧裏看花”的情境。底層資産就是資金的投向,穿透底層資産就是整個投向環節的暴露!如下圖所示:注:底層資産與穿透示意圖


通過示意圖我們看到,穿透可以分爲向上穿透和向下穿透,向上穿透的主要是投資者,這一點主要是監管是否存在不合格的投資者,向下穿透主要是監管産品的資金流向和底層資産的流動性風險情況。
       好了,穿透底層資産我們是搞懂了,可是底層資産在監管層的眼睛裏,有著不同的標簽,我們一起來看看,銀監會眼中的底層資産,也是我們最爲熟知的銀行理財投資信托計劃、券商資管計劃、基金及其子公司專戶、期貨資管、保險資管等私募資管計劃産品等,另一種語境是證監會眼中的底層資産,主要是在融資類資産管理計劃産品、企業資産證券化業務中,實際上券商及基金子公司設立的專項資産管理計劃開展的資産證券化業務,本質上也是融資類的資産管理産品。
        從上述內容中我們可以看出底層資産在不同部門間是有著不同區分的,那麽根據國家的有關規定,底層資産可以有多少類別呢?2015年11月30日中央結算公司發布的《關于增強全國銀行業理財信息登記要素等事項的通知》(中債字[2015]108號,下稱《通知》),這份《通知》首次在法規層面明確了銀行理財投資各類資産管理計劃的類別及定義,以及底層資産(其實主要是金融資産)的類別及定義。
      《通知》將資産管理計劃定義爲是持牌金融機構發行並管理的計劃類資産,分爲信托計劃、保險資産管理計劃、券商資産管理計劃、基金資産管理計劃和其他資産管理計劃。
       對底層資産劃分爲15類,其中主要是金融資産,分別是現金及銀行存款、貨幣市場工具、債券、理財直接融資工具、新增可投資資産、非標准化債權類資産、權益類資産、金融衍生品、代客境外理財投資、商品類資産、另類資産、公募基金、私募基金和産業投資基金。


TAG: 投資融資宏觀經濟

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